(2.7.4) 人類衰亡史序説 石油業界 その２ 苦境はいつまで続くか？

　ひところ飛ぶ鳥を落とす勢いだったシェールオイル産業が苦境に陥っている。直接の原因はコロナの全世界的蔓延で原油需要が落ち込んでしまったためで、それまで日産1億バーレルもあった需要が現在は7000万バーレル程度になり、OPECプラスが合意した９７０万バーレルの減産では全く追いつかない。
航空機も飛ばず、クルーズ船も運航できず、観光客がいないからタクシーの需要もない。各国とも製造業の稼働率はひどい落ち込みで、中国だけが習近平氏の号令のもと再稼働にこぎつけたが、だからと言って作った製品の販売先はほとんどない。

　ひところマイナスだった原油価格はWTIが40ドル前後まで戻ってきたが、それでもこの価格で利益を発生できるアメリカのシェールオイル産業はほとんどない。トランプ政権は何とか倒産を防ごうと資金手当てに躍起となっているがすでに20社ほどの倒産が発生している。
6月に入ってチェサピークという大手シェールオイル会社が倒産したが、負債額は70億ドルだそうだ。

　アメリカのシェールオイル産業が何社倒産しても遠い海の向こうの話と言えればいいが、実はそう言い切れない事情がある。
シェールオイル産業は資金手当てのために大量の社債を発行しているが、これをアメリカの投資会社がCLOと称する仕組み債にして大量に世界中に販売している。
シェールオイル企業は資金欲しさのために高金利で社債を発行しているため、それを組み込んだ仕組み債も当然高金利になり、投資家にとっては一見するとすこぶるおいしい投資先に見える。

　リーマンショックの時に組み込まれたのはサブプライムローンという信用度の低い債券だったが、今度はシェールオイル会社が発行するジャンク債が仕組まれている。
原油価格が50ドル程度で推移すれば、それでもそうした社債は償還されるが、突然と言っていいほどの衝撃で原油価格が低下してしまった。
シェールオイル会社の倒産ラッシュが始まりCLOが無価値になる可能性があるが、そのCLOを大量に購入しているのが日本企業で、日本を代表する機関投資家がCLOを大量に保有している。

　リーマンショックから10年、このまま進めばリーマンショックと同様の金融危機が発生する可能性もあり、コロナによる経済恐慌だけでなく金融恐慌も誘発する可能性まで発生し、世界の投資家は枕を高くして寝られないことになっている。


　

(2.5.25) 人類衰亡史序説 石油業界 その １ シェール産業は生き残れるか？

  一時マイナス４０ドルにもなった原油価格はこのところ３０ドル台で推移している。コロナショックの始まる前は５０ドル前後だったから、それに比べればまだ大幅に低いがそれでもマイナスなどという人々を驚愕させるような価格ではなくなった。
しかしこのバーレル３０ドル台という価格で耐えられるような国家や原油採掘業者はほとんどいない。アメリカのシェールオイル産業のコストは大体４０ドルから５０ドル程度とみられていて、実際稼働リグ数は急激に減少し、３月１３日の６８３基から５月２２日の２３７基まで実に６５％が操業を中止した。

　５月１日からはOPECプラスが日産９７０万バーレルの減産を実施し、OPECプラス以外でも約４００万バーレルの減産体制に入っても世界の原油需給はいまだ供給過多の状態だ。

中国、EU、アメリカとここにきて経済再開に舵を切ったが、実際はおっかなびっくりの経済再開で特に国外からの人の移動については非常に慎重だ。観光しか経済資源がないスペインやイタリアはEU圏内からの人の移動を自由に認める方針だが、だからと言って他国の国民がスペインやイタリアに喜んで観光旅行するかどうかは別の問題だ。

　常にクラスターの発生を想定している必要があり、いったん国境を開放しても再び閉じる可能性も高い。国境が閉じたり開いたりしては観光客としてはおちおち観光を楽しむことができず、クルーズ船の旅客のようにどこにも下船できないような状況も想定される。
結局はワクチンと治療法が確立されない限り、自由な人の移動は制限され現状より少しましな移動状態になるだけだろう。
観光客だけでなくビジネス客も同様で、相も変わらず１４日間の隔離などされてはビジネスにならないし、一方隔離しなければいつクラスターが発生するかもしれない。

　こうした状況下では生産も制限され、また航空業界や運輸業界も相も変わらず倒産におびえなくてはならず、とても原油需要が急拡大する要因はない。OPECプラス等の減産額は約１４００万バーレルだがこの程度の減産ではまだまだ需給はバランスせず、本年度いっぱいは３０ドル前後の価格で推移する可能性のほうが高い。
シェールオイル産業としては試練で、この価格でまだ生産が可能なのはサウジアラビアや中東石油国の一部になってしまうだろう。

　中国という国は常に問題含みの国で、武漢ウイルスを隠ぺいしようとして世界中にコロナウイルスをばらまいてしまった。隠ぺいこそが中国共産党の一党支配を維持する唯一の手段だから、今後も何が起こっても隠ぺいし続けるだろう。世界はこのコロナより恐ろしい中国共産党ウイルスに脅かされ続けなければならない過酷な運命に陥っている。