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(27.12.29) 中国企業の債務不履行問題が16年度に爆発する!!

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 中国経済
は何が何だかさっぱり分からなくなってきた。
いたるところで債券の債務不履行が発生し始めてその対応が見えないのだ。
この12月に入って立て続けに大手の会社が債券の元本も利息も払えなくなった。
河南三力炭素製品公司50億円、その他2社で40億円規模だ。
すでに15年度には16件の債務不履行が発生しており11月には中国第7位のセメント会社が1328億円の支払い不能に陥っていた。

 中国の場合は日本のように明確な倒産基準がなく、たとえ債務不履行になっても何となく操業を続けていたりするので、倒産したかしないかさっぱり分からないのだが、日本や世界標準から見ると国営企業も民間企業もとうとう倒産のオンパレードになっている。
中国の場合は従来は債券の債務不履行が発生すると地方政府が出張ってきて、国有銀行からの融資を強制的にさせて債務不履行を解消してきた。
少し遅れたが払ったんだからいいだろう」という態度で、企業も債務不履行に陥ったことなどすっかり忘れて再び増産に走るのが常だった。
こうした企業は本来はゾンビ企業だが中国の標準では通常の会社の扱いで、したがって銀行の融資金は正常債権の扱いになる。

注)国営企業が倒産をはじめたことは前にも記載してある。
http://yamazakijirounew.cocolog-nifty.com/blog/2015/10/ppppp-a5df.html

 簡単に言えば国有企業や地方政府がバックについている企業は最終的には支払いがされるので債権者側は何か落ち着いていて「まあ、そのうちに支払いがあります」という態度だった。
しかしここに来てそうといっていられない事態が発生している。
それは中国兵器装備集団というれっきとした国有企業の子会社が債務不履行に陥った時に地方政府が救済に乗り出さなかったからである。
これには債権者側が驚いた。
地方政府はこちらはこちらで債務の山を築いており、全国の地方政府の負債は400兆円から600兆円規模にまで膨れ上がっている。
地方政府は自分のことが精一杯で他人のことなど構っていられないというのが実態だ。

 この社債の債務不履行問題が16年度の中国経済の最大のイシューになることが想定されている。
今までは何か訳の分からない形で解決されてきた債務不履行問題が本当の意味でデフォルトになる可能性が高い。
債権者は個人であったり企業体であったり外国人であったりするのだが、いづれも高い利回りに魅せられて投資した集団だが、中国では明確な形での倒産手続きが整備されていないので、債権の回収がままならないだろう

 もともと中国では国営企業や地方政府と関連の深い企業は倒産しないことになっていた。国営企業の倒産は即国家の倒産とおなじだからだ。
したがって倒産がないのだから倒産手続きなど整備されていない。
結局最後は銀行がこうしたゾンビ企業に融資を行って救済するのが常套手段になっていたが、その限界が現れてきた。

注)中国鉄鋼業界の実態については先に記事を記載してある。
http://yamazakijirounew.cocolog-nifty.com/blog/2015/12/pppp-9210.html


 15年は中国の実態経済がストップした年だが、16年は金融がストップし中国経済はこの債務不履行問題でパニックに陥いるだろう。
だとしてもそれに対する適切な対応は誰もできず、ソビエトロシアの最終局面のようにただ互いに不良債権を持ちあって動きが取れない状況になるだろう。
中国経済は金融面で大混乱に陥り誰もが茫然自失する状況が迫っている。

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評論 世界経済 中国経済」カテゴリの記事

コメント

ついに来ますか、第ニの中国ショックが。
一部では、上海市場が2000ポイントを割るとかの過激な予想もありますが・・・。
東京市場も暴落するでしょうが、その時こそ長期投資家の出番となりそうですね。

投稿: 小東洋 | 2015年12月29日 (火) 11時49分

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