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(24.2.12) 韓国経済はピークアウトしたか? 12年1月の貿易収支の赤字は何を意味するか?

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本件は以下のコメントに対する回答です

「韓国の経済は今年辺りから低成長経済に移行するのではないか?
1.国民の貯蓄率が少なく、借金が非常に大きい。
2.財閥が経済を支えているが、安い労働を求めて海外投資を増やしている。
3.国内の技術革新は少ない。
4.労働人口もピークアウトする。
5.対外資産より債務が多い。
どれもこれもが潜在的GDPを減少させる要因になる。

その上、社会保障の整備は未だに不十分だ。
今後、高齢化に備えた社会資本の充実も要だが、
そのための資金が十分ではない。

これらから見て、相当に高齢者には酷な社会になりそうだ。
現在、世界経済の悪化で、国内零細企業の倒産が増加している。」

以下回答

 現在韓国経済がピークアウトしたかどうかが議論の的になっている。
リーマンショックで一時的に停滞した後の韓国経済の躍進はすさまじいものがあった。10年度のGDPの伸び率は実質で6.2%、11年度も4%弱の成長をしたと推定されている。

 貿易収支も絶好調で外貨準備は毎年のように積みあがり3000億ドル23兆円)規模にまでなっているので、為替変動にも相当耐えられる体質になっている。
しかし韓国には短期の株式や債券投資の資金が多く入ってきており、ほぼ外貨準備に見合う規模になっている。
こうした資金はヨーロッパの経済不安やアメリカ国債の引き下げなどがあるとすぐに逃げ出してしまうので、常に為替相場の変動に気をつけなくてはならない

注)日本と韓国の間で7兆円規模のスワップ協定を締結したが、これはウォンがヘッジファンドの餌食にならないための予防措置。

 韓国経済は目下のところほとんど問題がないように見える。
サムスンLG電子ロッテ現代と言った大企業は毎年のように売り上げも利益も拡大しており、中小企業は高度成長期の日本と同様に労働力不足に悲鳴を上げている。

注)韓国の若者はほとんど中小企業に就職しない。このため海外(フィリピンやインドネシア等)からの短期の出稼ぎ労働者が中小企業の担い手になっている。しかしビザの期限が約5年のため、そのたびに新規の海外労働者の調達が必要になっている。

 懸念材料を挙げれば中国経済の失速で、韓国は輸出も輸入も中国が最大の相手国であり、がっぽり黒字を稼がせてもらっている相手だ(一方日本との貿易は常に赤字)。
韓国の貿易が絶好調なのはちょうど日本の輸出企業が絶不振の裏返しで、韓国ウォンがほぼドルにペッグしているのに対し、日本の円は対ドルでリーマンショック後約35%程度の円高になっているためだ。

注)なお韓国ウォンは円に対してリーマンショック後45%程度値下がりしている。大雑把に言って韓国製品は日本製品の半額になった。

 何しろ韓国と日本は家電製品自動車でほぼ競合しており、サムスンDRAMは日本のエルビーダを蹴落としているし、テレビソニーシャープも太刀打ちできなくなっている。
自動車はトヨタがプリウス問題や東日本大震災、タイの洪水で大苦戦している間に、現代自動車が着々と世界的企業としての地位を確かにしてきた。

 このように中国経済とウォン安に牽引されて韓国の貿易収支は黒字が続いていたが、12年1月になって貿易収支が赤字になった。
これが一時的なものかそれとも基本的な原因があって、赤字になったのかが議論の的になっている。

 一時派は1月は傾向として赤字になりやすい月だと言っているが、それなら過去22ヶ月に及んだ黒字について、なぜ昨年は赤字にならなかったのかの説明が要りそうだ。
やはり中国の経済の減速が韓国にも及んできたと見るのが妥当で、中国経済の落ち込み程度にあわせて韓国経済も減速すると見るのが妥当だろう。

 それでも私は韓国経済の後退は軽微だろうと思っている。その最大の理由はライバルの日本企業がまったく不振だからだ。
日本の輸出産業が生産基地をインドネシアやミャンマーやカンボジアやタイ等に移して反転攻撃に出るまでは、韓国企業は日本企業の競合商品のシェア動車、船舶、半導体、LCD、携帯等)を食うことで売り上げを伸ばしていくのではなかろうか。

 12年度の韓国経済は11年度より厳しい環境だが、日本と比較をすればはるかに経済状況は良さそうだと私は思っている。

なお、韓国経済についての記事は以下にまとめてあります。
http://yamazakijirounew.cocolog-nifty.com/blog/cat44234699/index.html

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